專家認為，考慮到未來外匯占款的波動特征和未來的政策預期，預計M2同比增速仍會在12%至13%左右波動，不會出現(xiàn)較快、大幅回升態(tài)勢。盡管最新出爐的5月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)有不少“超預期”之處，但投資和消費態(tài)勢依舊有待提振，面對較為復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，“穩(wěn)增長”仍不可掉以輕心，還需要政策面進一步加以應對。

　　6月11日，5月份金融數(shù)據(jù)在市場的期待中如期公布。采訪中，分析人士指出，5月新增信貸和M2同比增速均超預期，一改此前市場預計的“繼續(xù)不景氣”狀態(tài)，結(jié)合剛公布的改善較為明顯的進出口數(shù)據(jù)及持續(xù)回落的CPI同比增速看，近日發(fā)布的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)整體趨好，這說明近期“穩(wěn)增長”各項措施初顯成效。

　　國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示：“信貸總量和信貸結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)改善，新增貸款接近8000億元，尤其是新增中長期貸款好于市場預期。同時票據(jù)融資規(guī)模仍高達2300億元，總量和結(jié)構(gòu)都較4月份出現(xiàn)明顯改善。中長期貸款需求上升，顯示投資需求在好轉(zhuǎn)；票據(jù)融資規(guī)模上升，體現(xiàn)出銀行對下半年貸款的空間較為樂觀。

　　對于5月貨幣供給增速反彈至13.2%，周文淵表示，M2增速得以反彈，其主要原因是貸款放量帶來貨幣乘數(shù)上升，包括連續(xù)的“降準”等貨幣政策也逐步顯現(xiàn)效果，預計6月貨幣供給增速有望延續(xù)反彈。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健指出，除貸款增速回升因素外，存款大幅增加和財政存款少增也是5月貨幣供應增速回升的原因。此次數(shù)據(jù)也顯示，存款數(shù)據(jù)也得到大幅改善，5月當月人民幣存款增加1.22萬億元。

　　今年一季度以來，M1、M2增速均呈連續(xù)3個月回升狀態(tài)，而受當月存款凈下降、4月新增貸款規(guī)模實際較小、近期外匯占款減少等因素影響，4月份則一改前3個月態(tài)勢，M2增速和M1增速一度雙雙明顯回落。

　　5月以來，為適應經(jīng)濟發(fā)展形勢和變化，管理層先后兩次進行了貨幣政策預調(diào)微調(diào)。央行5月12日晚間發(fā)布消息稱，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行今年以來第二次下調(diào)存款準備金率。上周四，央行又宣布下調(diào)存貸款基準利率，這是近三年來首次動用利率工具。來自工行的分析人士認為，這些貨幣政策操作為經(jīng)濟活躍度的回升提供了較好環(huán)境，5月末M1和M2增速的回升就是一個積極的信號，當月貨幣供應量超預期表明相關措施已見成效。但同時也要注意，未來考慮到外匯占款的波動特征和未來的政策預期，預計M2同比增速仍會在12%至13%左右波動，不會出現(xiàn)較快、大幅回升態(tài)勢。

　　值得注意的是，5月末M2同比增長13.2%，較上月末提高0.4個百分點，而M1同比增長3.5%，也比上月末提高0.4個百分點，兩者“剪刀差”依然保持高位。有分析指出，這顯示經(jīng)濟活力沒有明顯改善。由于M1主要由流通中現(xiàn)金和企事業(yè)單位活期存款組成，而M2由M1和定期存款組成。M2增長減M1增長的剪刀差越小，表明貨幣供應量存款活期化傾向越高，經(jīng)濟活力越高；反之，剪刀差越大，存款定期化比重較高，顯示經(jīng)濟活力尚待提升。

　　與此同時，專家指出，盡管最新出爐的5月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)有不少“超預期”之處，但投資和消費態(tài)勢依舊有待提振，面對較為復雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，“穩(wěn)增長”仍不可掉以輕心，還需要政策面進一步加以應對。這其中，還需要進一步改善投資結(jié)構(gòu)、有效拉動消費，增強內(nèi)生動力，著力培育新的經(jīng)濟增長點，而當前通脹壓力的繼續(xù)趨緩也給政策操作騰出了空間。

　　鄂永健表示，從5月總體數(shù)據(jù)來看，當前經(jīng)濟增長依然疲弱，但工業(yè)增加值同比和投資環(huán)比增速有所改善，表明經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。未來隨著積極財政政策的陸續(xù)實施，包括加快項目審批速度、推動節(jié)能消費補貼、擴大營改增試點范圍等，預計GDP增速有望在二季度見底，三季度開始逐步回升，經(jīng)濟增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和擴大利率浮動區(qū)間對實體經(jīng)濟的效果也需要一段時間的觀察。因此，預計未來貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)并繼續(xù)向放松的方向微調(diào)，同時，還要注重靈活應對。